304 不銹鋼品種：

 

    Mysteel 數據，本周300 系不銹鋼社會(huì )庫存(新口徑)下降2.38 萬(wàn)噸至36.66 萬(wàn)噸，降幅為6.11%，冷熱軋同時(shí)下降，冷軋降幅大于熱軋，200 系與400 系庫存亦出現下滑，300系不銹鋼社會(huì )庫存已經(jīng)連續兩個(gè)多月持續去庫，上周受假期影響首次出現回升，本周再度下滑。本周不銹鋼現貨價(jià)格表現堅挺，成交活躍，期貨價(jià)格回落后基差重臨高位。隨著(zhù)304 不銹鋼價(jià)格持續上漲，不銹鋼廠(chǎng)利潤狀況明顯改善。

 

    不銹鋼觀(guān)點(diǎn)：本周300 系不銹鋼社會(huì )庫存再度下滑，目前仍處于歷史偏低水平，節后市場(chǎng)成交較好，下游采購積極，現貨價(jià)格維持堅挺，隨著(zhù)期貨價(jià)格回落，基差重臨高位。

 

    近日外圍氛圍有所轉弱，但低庫存提升價(jià)格上漲彈性，宏觀(guān)環(huán)境暫未發(fā)生改變，期貨價(jià)格可能仍會(huì )偏強震蕩。因中線(xiàn)預期偏悲觀(guān)，不銹鋼價(jià)格上行空間難以打開(kāi)，當前價(jià)格的彈升主要是低庫存下外圍情緒推動(dòng)的被動(dòng)跟漲，后期若外圍環(huán)境轉弱、且不銹鋼開(kāi)始持續累庫，則不銹鋼價(jià)格可能迎來(lái)壓力。

 

    不銹鋼策略：中性，暫時(shí)觀(guān)望。

 

    鐵礦石：中性

 

    市場(chǎng)焦點(diǎn)：本周經(jīng)歷了漲停板和遠月多個(gè)合約的跌停板，市場(chǎng)交易情緒躁動(dòng)。5 月14 日唐山市市監局、發(fā)改委、工信局就鋼礦價(jià)格聯(lián)合約談全市鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。市場(chǎng)避險情緒繼續升級。但是，政府的干預影響消退后，還是要看基本面。鐵礦上漲的內在原因是鋼廠(chǎng)高利潤以及品種結構矛盾，這兩個(gè)因素目前沒(méi)有改變，支撐鐵礦高位運行的驅動(dòng)還沒(méi)熄火。

 

    價(jià)格：唐山鋼坯價(jià)格跌150至5520元每噸，螺紋鋼價(jià)格跌270元至5700元每噸，熱軋價(jià)格跌320至6200元每噸。

 

    供給：產(chǎn)量環(huán)比持續上升，短期非限產(chǎn)區域有增產(chǎn)現象。熱軋+3.8萬(wàn)噸至335萬(wàn)噸，螺紋-5萬(wàn)噸至371萬(wàn)噸。按工信部“確保粗鋼產(chǎn)量同比下降的”表述，1-3月粗鋼產(chǎn)量同比增長(cháng)3659萬(wàn)噸，后期有較大的減產(chǎn)預期，關(guān)注政策是否落地。

 

    需求：周度表需環(huán)比上升，維持較高水平。月度數據顯示，基建同比維持低增速增長(cháng)；地產(chǎn)需求高穩，制造業(yè)低速環(huán)比有所增強。近期國內價(jià)格漲幅較快疊加取消出口退稅，出口成本增幅明顯，或影響鋼材出口趨弱。整體需求維持高穩狀態(tài)，短期不存在明顯下滑風(fēng)險，但邊際上主要取決于制造業(yè)復蘇的強度。

 

    庫存：庫存保持季節下降。主要鋼材庫存下降138萬(wàn)噸至2130萬(wàn)噸。

 

    成本和利潤：成本上升，價(jià)格高位下跌，利潤有所下降，但依然保持高位。交易邏輯：價(jià)格高位下跌，主要原因是近期供需面數據并未增強，總理關(guān)注大宗商品過(guò)快上漲，在暫無(wú)進(jìn)一步限產(chǎn)政策出臺情況下，市場(chǎng)從交易預期轉向交易現實(shí)。后期需求大概率維持高穩，主要分歧在于供給端，近期有限產(chǎn)延遲的消息，尚無(wú)法確認，在限產(chǎn)政策放松沒(méi)證實(shí)之前，暫以回調對待。關(guān)注本周月度宏觀(guān)數據。操作策略：價(jià)格高位急跌，多單暫離場(chǎng)觀(guān)望。